[インタビュー] 原油市場を分析する＜上＞／みずほ総研 吉田氏／ドルとの相関性にも疑問も
ＮＹ原油は、１日の値幅が10ドルとなる日もあるなど、ボラティリティが高い相場となっている。今の原油市場に何が起こっているのか。みずほ総合研究所・シニアエコノミストの吉田健一郎氏に聞いた。 ――ドルが底堅いとみられる。 「足元では、やや短期的に米ドルが強含む可能性はあるが、持続的なものとはならず、その後はドル安が進んでいくというのが基本的な見通しである。今は、ドル・円を見ても底固いし、ユーロ・ドルはユーロの上値が重い。その理由として、先月の小売売上高が予想よりやや強かったことなど、減税効果が表われているようだ。ただ、減税自体は一度きりであり長続きはしない。四半期ベースでみれば、４―６月期は個人消費が若干良いとみられるが、７―９月はもう一回落ち込む可能性もある。今後は景気が悪くなるにつれ、市場が織り込んでいる先行きの利上げ期待がはく落し、ドル安になるであろう」 ――足元のドル高は原油の弱材料となるか。 「ドル高だけをとってみれば、原油に下落圧力がかかることになる。特に、ユーロ圏でＥＣＢ（欧州中央銀行）が利上げをする話が出てきたタイミングや、６日にＷＴＩ（ウエスト・テキサス・インターミディエート）が最高値を付けた時は、米雇用統計で失業率が５・５％とかなり急上昇した。これによりドル安となり、油価上昇のきっかけとなった。１３５ドルを抜けたところで買いの勢いが強まり、１３９ドルに達したといった展開だったとみられる。このことから、ドル安が意識されているのであろう。逆の動きとなれば、油価の下落となりやすい。ただ、油価の動きとドルが、そこまで相関性が高いかには疑問の部分もある」 ――原油とドルとの相関性について。 「油価が通貨に、もしくは通貨の変動が油価に影響を与えるのか。どちらの方向に因果性があるのかを考えた場合、最近の動きはドルの変動が油価に影響を与えたとみられる。ただ、そのロジックとしては油価はドル建てであるため、ドル安となれば割安感が出てくることだと思う。逆に、油価から通貨に与える影響を考えたときは、分からなくもない。ソーシャルブックマークサービスにこの記事(ページ)を登録
